Время чтения: 6 мин.

Цель этого поста — изменить ваш взгляд на покупку активов во время паники. Но сначала немного контекста.

Насколько плохо это снижение?

23.03.2020 Dow Jones снизился на 35% от своих максимумов, что было одним из худших месяцев в истории фондового рынка США.  

Если мы проанализируем каждое снижение более чем на 30% вплоть до 1915 года, вы можете увидеть, что наше текущее падение является одним из самых быстрых:

Покупка во время кризиса

Что еще более важно, хотя на всех сбоях до сегодняшнего дня соответствующее дно было отмечено красным, мы не имеем ни малейшего представления, находимся ли мы где-то рядом с дном от воздействия коронавируса. 

Вершки для нынешних покупателей корешков

Тем не менее, для инвесторов, которые сейчас покупают акции , есть серебряный прикуп . Каждый доллар, который они вкладывают в текущую рыночную стоимость, вырастет до гораздо большего, чем вложенный за месяцы до этого, при условии, что рынок в конечном итоге восстанавливается.  

  Однако, если мы посмотрим на другие 30% + снижение, идентифицированные ранее, мы увидим значительную выгоду для покупки во время этих основных спадов:

Покупка во время кризиса

Этот график демонстрирует, что покупка ближе ко дну обычно обеспечивает 50-100% дополнительного роста по сравнению с инвестированием в другие периоды. Это означает, что ваши 100 долларов вырастут до 150 или 200 долларов (с учетом инфляции) к моменту восстановления рынка.

Откуда этот потенциал? Это происходит из простого математического факта:  каждый процент потери требует еще большего процентного прироста, чтобы вернуться к прежнему. 

Потеря 10% требует прироста 11,11% для восстановления, потеря 20% требует 25% прироста для восстановления, а потеря 50% требует 100% (удвоения) для восстановления. Вы можете увидеть это экспоненциальное соотношение более четко здесь:

Необходимый  % роста(Gain) для полного восстановления % убытка (Loss)

Покупка во время кризиса

И если вы укажите размер текущего снижения (~ 33% потерь), вы увидите, какую прибыль нам нужно будет для восстановления:

Покупка во время кризиса

Без дальнейшего снижения рынок должен подняться на 50%, чтобы вернуться к равновесию.   Вот почему каждые 100 долларов, вложенные сейчас, вырастут до 150 долларов (на 50% больше) к моменту восстановления.

Обратная сторона падения

Несмотря на кажущуюся очевидную выгоду от покупок во время текущей паники, многие инвесторы (даже те, кто сидит на большом количестве денег) боятся это делать. Это, кажется, частично проблема с неопределенностью относительно дальнейшего снижения, но это также, кажется, проблема разработки.  

Чтобы перефразировать это обсуждение, пожалуйста, ответьте на следующий вопрос:

Как вы думаете, сколько времени пройдет, прежде чем рынок достигнет нового исторического максимума?

Это займет месяц? Год? Десятилетие?  

Как вы думаете, сколько времени потребуется рынку, чтобы оправиться от его нынешних 33% убытков?

Получили ответ? 

Хорошо.

Основываясь на этом ответе, мы можем подтвердить ваш ожидаемый годовой доход для рынка в будущем. Уравнение для этого:

Ожидаемый годовой доход = (1 +% дохода, необходимого для восстановления) ^ (1 / количество лет для восстановления) — 1

Но поскольку мы знаем, что «% прироста, необходимого для восстановления» составляет 50%, мы можем упростить это до:

Ожидаемый годовой доход = (1,5) ^ (1 / количество лет для восстановления) — 1

Итак, если вы думаете, что восстановление рынка займет:

  • 1 год, тогда ваш ожидаемый годовой доход = 50%
  • 2 года, тогда ваш ожидаемый годовой доход = 22%
  • 3 года, тогда ваш ожидаемый годовой доход = 14%
  • 4 года, тогда ваш ожидаемый годовой доход = 11%
  • 5 лет, тогда ваш ожидаемый годовой доход = 8%

Даже через 5 лет для полного восстановления рынок будет обеспечивать доход примерно в соответствии с его историческим средним.

По опросу участников рынка восстановление займет 3 года, это означает, что любые деньги, вложенные сегодня в американские акции, будут получать 14% -ную годовую доходность (или лучше) от сегодняшнего дня и до восстановления.

Подумай, что это значит. Если вы не покупаете на этих уровнях, вы подразумеваете, что (а) вы не хотите получать 14% годовых доходов в течение следующих 3 лет или (б) вы думаете, что рынкам потребуется гораздо больше времени для восстановления по сравнению с консенсус-оценками.  

Даже если предположить, что для восстановления потребуется 5 лет, это будет 8% прибыли в течение следующей пятилетки. Где еще вы можете получить 8% прямо сейчас? 

Нигде.  

Конечно, для восстановления рынков США может потребоваться десятилетия или даже больше. В конце концов, Япония до сих пор не оправилась от величайшего пузыря активов за все время . Могут ли США последовать этому примеру? Возможно, но это не кажется вероятным. 

Как однажды сказал Джим О’Шонесси :

Многие люди путают возможность с вероятностью, и они почти противоположны.

Пожалуйста, постарайтесь помнить об этом, поскольку в ближайшие месяцы мы столкнемся с дополнительными проблемами.  


Простая математика

Одна вещь, которая не перестает меня удивлять- это то, насколько ясность может прийти из простой математики. Это проверка здравомыслия в мире, наполненном истерией.  

И простая математика показывает, что если мы предположим, что рынок восстановится в течение следующих нескольких лет, будущие доходы выглядят довольно привлекательными прямо сейчас. 

Конечно, возможно, это предположение не соответствует действительности. Но, если это правда, то каждое последующее снижение — это еще одна возможность покупки. Еще один шанс воспользоваться временно пониженными ценами. Еще один шанс просто продолжать покупать .      

К сожалению, многие инвесторы не увидят этого. Они не будут убеждены логическими аргументами в игре, которая тонет в эмоциях . Я все же не виню их. Потому что простая математика никогда не бывает такой простой.         

Спасибо за чтение  и хороших инвестиций!



Была ли статья полезной?

Отправить ответ

  Подписаться  
Уведомить